MPA时政热点评论：“史诗级”美股熔断，是否会引起中国股市的动荡？

文 | 李长安

在美股熔断的带动下，全球股市普遍遭遇了“黑色星期一”，主要国家股市的跌幅大多超过了6%。

万事皆有因果，导致美股暴跌的原因也有多种。从直接原因上来说，国际油价的突然“闪崩”是此次金融动荡的“元凶”。由于主要产油国沙特在上周末打响原油价格战，布伦特原油期货周一大幅跳空低开，尾盘跌幅扩大至逾31%，创1991年美国在伊拉克发动战争以来最大跌幅。

从历史上来看，油价的暴涨暴跌，往往容易引起全球性的金融恐慌。另一方面，新冠肺炎疫情在多个国家持续蔓延，对全球供应链和需求均造成沉重打击，也引发了市场对未来经济增长前景的担忧。

但美股暴跌的根源，还在于美国经济本身出了问题。这主要包括经济增长动能不足、政策空间受限、前期市场估值偏高等。事实上，在股市长达十年繁荣期间，美国企业的投资却并没有获得实质增长，反而大量涌入股市，这种“脱实就虚”的趋势促成了股市的虚假繁荣。

与此同时，日益膨胀的政府债务也成为悬在经济增长上的“达摩克利斯之剑”。而就在前几天，美联储宣布将联邦基金利率标准区间下调50个基准点，这虽然是美联储自2008年以来的最大幅度降息，但似乎并未力挽狂澜，反而引发市场对经济衰退、需要靠更大刺激维持的担忧。

此次包括美股熔断在内的全球股灾，会不会同样引起中国股市的强烈“响应”，也是很多人关注的焦点。有的人说，由于存在着时间差，中国股市已经在周一“先跌为敬”了，上证指数、深证成指、创业板指数跌幅分别达3.01%、4.09%、4.55%。但如果就此认为中国股市还会继续跟风暴跌，恐怕理由并不充分。

事实上，今天(周二)国内股市能够平稳开盘，就对此做出了回应。从基本面来看，中国股市也不存在着持续暴跌的理由。

毫无疑问，疫情对中国的经济造成了严重影响。但从疫情发展的态势来看，国内的疫情控制已经取得了明显成效。

更为重要的是，为了支持更多的企业复工复产，政府出台了一系列支持性政策并予以实施。这主要包括阶段性减免企业社保费;降低企业用电、用气成本;增加再贷款、再贴现额度5000亿;为农民工返岗提供“点对点”直达运输服务……

此外，大规模新基建项目的投资计划也不断出炉，各项稳经济政策迅速落实。而随着企业复工复产率迅速上升，无论是投资者信心还是消费者信心，都得到了很大程度的恢复。中国经济的活力再次被激发出来，积极因素不断积累，而中国经济面对重大疫情冲击的韧性也再次显现出来。

从股票市场的表现来看，自春节后开市以来，中国股市大体平稳，并且在一段时间里呈现出稳中有升的趋势，这得益于一系列强有力的恢复性和支持性政策措施提振了信心。

一方面，导致此次美股熔断及全球股灾的首要因素油价暴跌，对中国反而构成了利好——作为石油进口大国，油价的下跌将使国民经济运行成本大大下降;另一方面，疫情风险在中国正在逐渐消退，国内复工复产正渐次开启，这些积极因素都会传导到中国资本市场层面。

所以总的来讲，在全球股灾和世界经济不确定性进一步加强的背景下，中国经济确实面临了不少风险，但只要政策措施得力、各方善于借力，也能化危为机。

值得注意的是，不少机构分析师还将中国资产作为此次全球股灾的“避风港”，包括股票、债券和人民币等，或将成为国外资本追捧的对象。而这，本也是个积极信号。

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