自考“财政学”第六章重点知识：公债管理（1）

更新时间：2013-03-13 09:37:56 来源：|0

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摘要财政学重点知识：公债管理

　　第六章公债管理

　　公债管理对宏观经济调控的作用，主要是通过其对经济活动的流动性效应和利息率效应来实现的。

　　公债管理的流动性效应是指在公债管理上通过调整公债的流动性程度，来影响整个社会的流动性状况，从而对经济产生扩张性或紧缩性的影响。公债流动性变动-社会流动性变动-经济活动水平变动，为此相机选择公债发行期限种类策略和相机进行长短期公债调换策略。

　　公债管理的利息率效应是指在公债管理上通过调整公债的发行利率或实际利率水平，来影响金融市场利率的升降，从而对经济施加扩张性或紧缩性的影响。公债利息率水平变动-金融市场利率水平变动-经济活动水平变动，为此相机决定公债发行利率的策略和相机调整公债实际利率水平(买入公债，实际利率下跌，市场利率下跌)的策略。

　　公债管理同财政、货币政策的协调配合。同一性，财政政策主要是由税收政策、支出政策等方面的内容所组成，公债是弥补财政赤字的最佳方式，是财政政策得以实施的基础条件。货币政策主要是指中央银行运用公开市场业务(公开市场上买卖公债)、调整再贴现率和变动法定准备金率等三大政策工具来影响市场利率的走势并以此来调节货币供给量。差异性，就作用范围公债管理不能直接使税收和财政支出的规模及相关流量发生变化，也不能直接使货币供给量发生变化;就政策目标，公债管理固然在总体目标上必须服从于财政政策与货币政策的基本要求，但直接目标同财政货币政策却不乏矛盾之处，直接目标之一尽可能降低举债成本;就操作手段，公债管理操作主要是通过公债种类的设计、发行利率的决定、应债来源的选择等来完成的，与财政货币政策不同。

　　公债管理遵循的原则，在总体目标上，公债管理应当同财政政策、货币政策的基本要求保持一致;在直接目标上，公债管理应当区别不同情况而分清主次，把追求总体目标放在首位，而后再考虑自身直接目标的实现问题。

　　公债发行方式：

　　固定收益出售方式:是一种在金融市场上按预先确定的发行条件来发行公债的方式，往往辅之以销售担保措施。

　　包括财团包销，即财政部门与银行、信贷机构和证券商等组成的金融财团通过谈判并签订合同，由后者包销;中央银行包销。

　　公募拍卖方式:一种在金融市场上通过公开招标来发行公债的方式。价格拍卖，公债的利率与票面价格相联系规定不变，认购者根据固定的利率及对未来金融市场利率变化的预期就成交的价格进行投标;收益拍卖，固定公债的出售价格，认购者对固定价格的利息率，也就是投资收益率进行投标;竞争性出价，财政部门事先公布公债的发行量，认购者据此报出愿意接受的利率和价格。非竞争性出价，一般小额认购者或不熟悉此项业务的认购者，可以只报出拟购买公债的数量，发行机构按当天成交的竞争性出价的最高价与最低价的平均价格将公债出售。

　　连续经销方式指发行机构受托者金融市场上设专门的柜台进行销售的公债发行方式。直接推销方式，由财政部门直接与认购者就公债出售条件进行谈判的发行方式。组合方式，综合几种以上的发行方式。

　　公债发行价格以发行价于票面面值不同分平价发行、折价发行、溢价发行。

　　公债发行利率，是政府举债所应支付的利息额与借入本金额之间的比率。参照金融市场利率、政府信用状况、社会资金供给量三个因素来确定。

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